2016年京东消费金融研究报告

2016年 京东消费金融研究报告 www.iresearch.com.cn 2 2 宏观环境分析 消费信贷发展现状 新金融行业的消费金融案例 —— 京东金融 互联网消费金融趋势前瞻 1 2 3 4 3 3 消费促进宏观经济转型 中国国民经济稳中求进，社会消费品零售总额超过 30万亿 来源：国家统计局，艾瑞咨询。 自改革开放以来，中国国民经济长期保持快速增长的态势。数据显示，截止 2015年，中国国内生产总值近 68万亿元，且 依然保持着 6.9%的增长速度。艾瑞咨询认为，虽然增速有所下降，但中国国民经济快速增长的态势将长期持续，其中消费 对于 GDP的贡献将获得显著提升。 2015年中国社会消费品零售总额为 300931亿元，同比增长 10.7%，高于 GDP平均每年约 7%的增速。随着我国民间财富的 增长，以及国家对消费的刺激政策，我国居民的消费意愿逐年增高 。 18.8 21.9 26.9 31.7 34.6 40.7 48.1 53.5 59.0 64.1 67.7 11.3% 12.7% 14.2% 9.6% 9.2% 10.4% 9.3% 7.7% 7.7% 7.4% 6.9% 0 25 50 75 100 20052006200720082009201020112012201320142015 2005-2015年 中国国内生产总值及增长率 支出法生产总值（万亿元） 增长率（ %） 6.8 7.9 9.4 11.5 13.3 15.7 18.4 21.0 24.3 27.2 30.1 15.8% 18.2% 22.7% 15.5% 18.3% 17.1% 14.3% 15.5% 12.0% 10.7% 0 15 30 45 60 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 社会消费品零售总额（万亿元） 增长率（ %） 2005-2015中国社会消费品零售总额及增长率 4 4 中国消费的巨大潜力 2015年我国最终消费支出对 GDP增长的贡献率增加 15.4% 注释：是指一个国家或地区在一定时期内的最终消费（用于居民个人消费和社会消费的总额）占当年 GDP的比率，是 衡量国民经济中消费比重的重要指标。资本形成率亦称投资率， 通常指一定时期内资本形成总额占国内生产总值的比重。资本形成总额包括两部分，一部分是固定资本形成总额，另一部分是存货增加。 来源：国家统计局， World Bank。 数据显示， 2015年我国全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为 66.4%，比上年提高 15.4个百分点，但与美国相 比依然有较大的差距。 艾瑞 咨询认为，经济危机后的中国经济增长过度依赖投资，导致经济结构失衡， 同时，由于中国出口对美国 和欧洲市场 的 依赖程度较高，因此， 海外市场 需求 疲弱导致 货物和服务净出口 受 负面影响 严重 。 因此，未来的中国经济结构调整将重点依赖消费这架马车，而这一成果也在 2015年的经济数据中有所显现，居民消费的快 速增长与消费金融产业的发展相互促进。 54.1% 52.4% 50.6% 49.7% 50.0% 49.1% 50.2% 50.8% 51.0% 51.2% 51.30% 41.5% 41.7% 41.6% 43.8% 47.2% 48.1% 48.3% 47.7% 47.8% 46.0% 45.8% 81.8% 81.8% 82.4% 84.3% 86.3% 84.6% 84.9% 83.9% 83.2% 83.0% 83.1% 30% 45% 60% 75% 90% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015e 最终消费率（ %） 资本形成率（ %） Final consumption expenditure, etc. (% of GDP) 2005-2015年中 美两 国 消费对 GDP贡献情况 5 5 互联网有效释放消费 电子商务对于用户行为习惯的颠覆性变革 来源：1. 此处指广义网络经济，艾瑞将广义的网络经济定义为 PC网络经济与移动网络经济之和。网络经济市场规模统计各细分行业企业的营收规模； 2.从2011Q4 开始，移动互联网市 场规模包括手机和平板电脑两类移动设备上创造的市场规模总和； 3.电子商务市场包含中小企业B2B 电子商务、网络购物和在线旅行预订市场； 4.网络购物市场规模为C2C 交易额和 B2C交易额之和 。根据企业公开财报、行业访谈及艾瑞统计预测模型估算。 2015年中国网络经济市场营收规模高达 1.1万亿 元，同比 增长 45.6%，而 2015年中国网络购物交易规模约为 3.8万亿元，同 比增长 37.2%，未来几年，中国西部省份及中东部三四线城市的网络购物潜力将进一步释放，可以预计，未来国内电商行 业整体将成为拉动消费的主要渠道。 0.8 1.2 1.9 2.8 3.8 5.0 6.2 7.5 70.2% 51.3% 59.4% 47.1% 37.2% 30.5% 25.3% 20.3% 0 3 6 9 12 2011 2012 2013 2014 2015e 2016e 2017e 2018e 2011-2018年 中国网络购物交易 规模 网络购物交易规模（万亿元） 增长率（ %） 2.2 3.3 5.3 7.6 11.1 15.6 21.1 26.8 51.6% 58.2% 44.5% 45.6% 41.0% 35.0% 26.7% 0 10 20 30 40 2011 2012 2013 2014 2015 2016e 2017e 2018e 2011-2018年 中国网络经济市场营收规模 网络经济市场营收规模（千亿元） 增长率（ %） 6 6 宏观环境分析 消费信贷发展现状 新金融行业的消费金融案例 —— 京东金融 互联网消费金融趋势前瞻 1 2 3 4 7 7 消费是未来信贷主要动力来源 2015年中国消费信贷规模达到 19.0万亿，同比增长 23.3% 来源：中国人民银行，艾瑞咨询。 艾瑞咨询数据显示， 2015年中国消费信贷规模达到 19.0万亿，同比增长 23.3%，依然处于快速发展阶段。 艾瑞预计， 2016年前后，我国信贷余额或将突破 100万亿大关。中国消费信贷规模 在未来 依然 仍 将维持 20%以上 的 快速 增 长 趋势 ，预计 2019年将达到41.1 万亿， 是 2010年的5 倍 以上 。 消费拉动经济增长的趋势将持续显现。 47.9 54.6 62.8 71.7 81.5 93.6 107.8 124.4 143.6 166.0 14.1% 15.0% 14.2% 13.6% 14.9% 15.2% 15.4% 15.5% 15.6% 0 70 140 210 280 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e2017e2018e2019e 人民币信贷余额（万亿元） 增长率（ %） 2010-2019年中国人民币信贷余额及增长率 7.5 8.9 10.4 13.0 15.4 19.0 23.0 27.9 33.8 41.1 18.3% 17.7% 24.2% 18.5% 23.3% 21.1% 21.4% 21.5% 21.4% 0 15 30 45 60 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e2017e2018e2019e 中国消费信贷市场规模（万亿元） 增长率（ %） 2010-2019年中国消费信贷余额规模及增长率 8 8 极不平衡的消费信贷 中国 住房贷款占消费信贷规模 75% 来源：中国人民银行，艾瑞咨询。 从 2013年至今，中国消费信贷领域住房贷款占比始终维持在 75%左右，是中国消费信贷的绝对主力。这种情况源于银行风 控体系的局限性：必须依靠不动产的抵押物才可以发放贷款，这也是中国消费金融发展缓慢的主要原因。正是由于这种授 信模式与消费闭环的制约。 在互联网、电子商务以及网络分期等新型模式出现后，由于对用户信用程度和物流的把控，使的原有 的风控体系得到升 级，那么随着市场接受程